Perché tutti parlano di una curva dei rendimenti invertita

Le notizie di questa settimana sono state piene di titoli che avvertivano di un potenziale destino finanziario, ed è tutto incentrato su tre parole: "Curva dei rendimenti invertiti". Cosa significa in realtà? Parleremo di obbligazioni rispetto alle azioni, cosa significa effettivamente una curva dei rendimenti invertita e perché è così importante.

Alto rischio e basso rischio

Prima di immergerci nell'argomento, parliamo di rischio. Semplicemente, più rischi vuoi assumerti, più soldi puoi potenzialmente fare. Quella parola "potenzialmente" è la chiave: più rischi significa più possibilità di non guadagnare tutti i soldi che ti aspettavi, o ancora peggio di perdere soldi.

Se vuoi investire in modo più sicuro, le potenziali ricompense sono molto inferiori. Ma questo significa anche che riduci le tue possibilità di perdere denaro.

Ritorno da azioni contro obbligazioni

Azioni: investimento rischioso

Quando si pensa di investire, le persone spesso pensano al mercato azionario. Il prezzo di un'azione non è fisso; aumenta o diminuisce a seconda delle prestazioni di un'azienda.

I prezzi delle azioni sono rischiosi; li compri perché pensi che il prezzo aumenterà, ma non c'è alcuna garanzia che accadrà. Potrebbero aumentare dell'1% o del 15% oppure diminuire. Guadagni solo se puoi vendere azioni per più di quanto hai pagato.

Se stai cercando un investimento più sicuro, devi guardare fuori dal mercato azionario.

Obbligazioni: (soprattutto) investimento sicuro

Come le aziende, i governi e le municipalità spesso hanno bisogno di prendere in prestito denaro. Lo fanno vendendo obbligazioni. Un'obbligazione è come un pagherò: presti loro dei soldi e loro promettono di ripagarli con gli interessi.

Le obbligazioni sono molto più sicure delle azioni e gli investitori sanno che probabilmente potrebbero ottenere un rendimento maggiore dalle azioni. Ma un tasso di rendimento inferiore è un buon compromesso per la tranquillità.

Compri obbligazioni per un determinato periodo di tempo, diciamo dieci anni. Riceverai interessi pagati da quell'obbligazione su base regolare (di solito ogni sei mesi) e quel tasso di interesse è il rendimento. Alla fine del periodo di tempo stabilito (quando l'obbligazione scade), recuperi il tuo investimento originale.

Rendimenti e curve dei rendimenti

In genere, se presti denaro a un governo oa una società per un periodo di tempo più lungo, otterrai un tasso di interesse o rendimento più elevato.

Prestare denaro per diversi anni significa che non puoi usarlo per qualcos'altro (quello che gli economisti chiamano costo opportunità). Quindi il mutuatario deve renderlo più attraente per te.

Ciò significa che se acquisti un'obbligazione di 10 anni, desideri ottenere un tasso di interesse più elevato rispetto a un'obbligazione di 2 anni, per compensare l'inconveniente di non avere i tuoi soldi per così tanto tempo. E, storicamente, è così che ha funzionato.

Fino a poco tempo fa.

Curve di rendimento: 2 anni contro 10 anni (2018-2019)

Curve di rendimento: 3 mesi contro 10 anni (2018-2019)

Curva dei rendimenti invertita

Questi grafici mostrano i rendimenti delle obbligazioni a 3 mesi, 2 anni e 10 anni per i buoni del Tesoro nel 2018 e nel 2019. Per la maggior parte del tempo, sei stato in grado di ottenere un tasso di interesse migliore, un rendimento più elevato, acquistando un legame a lungo termine. È quello che ti aspetti.

Ma il divario si è ridotto; il rendimento delle obbligazioni a 10 anni è sceso al punto in cui non era molto superiore a un tasso di obbligazione a 2 anni. E poi, mercoledì 14 agosto, il rendimento delle obbligazioni a 10 anni è sceso al di sotto del rendimento delle obbligazioni a 2 anni. Questa è la famigerata curva dei rendimenti invertita.

Perché la curva dei rendimenti è importante?

Sebbene le azioni siano più rischiose delle obbligazioni, tale rischio ha una ricompensa; se riesci a tollerare gli alti e bassi a breve termine, le azioni generalmente danno un maggiore ritorno sull'investimento a lungo termine. Quindi agli investitori piace investire nel mercato azionario perché, anche se è molto volatile di giorno in giorno, tende a salire. Le obbligazioni sono più sicure, ma non altrettanto redditizie.

Ma ora l'economia generale sembra più instabile. Le aziende non stanno andando così bene e ci sono molti segnali che indicano che il peggio sta per arrivare. Gli investitori stanno diventando più pessimisti su quanto saranno redditizie le aziende nel corso del prossimo anno o più. Ad un certo punto gli investitori perdono fiducia, vendono le loro azioni per cercare di evitare di perdere denaro e invece acquistano obbligazioni perché sono più sicure.

Ciò, a sua volta, significa che i rendimenti stanno diminuendo. Il vecchio assioma della domanda e dell'offerta è vero; se la domanda di obbligazioni aumenta, il governo non ha bisogno di pagare un tasso di interesse così alto per attirare gli investitori.

Esistono molti tipi di obbligazioni, alcuni fino a 30 anni. Ma i tassi obbligazionari a 2 e 10 anni sono stati tradizionalmente un confronto estremamente importante ed è attentamente monitorato.

Indicatore di recessione

Ogni recessione negli ultimi 60 anni si è verificata dopo un segnale di curva dei rendimenti invertita.

Ci sarà una recessione?

La formulazione è importante!

• Ogni recessione negli ultimi 60 anni si è verificata dopo che le curve dei rendimenti si sono invertite.

Ma!

• NON ogni occorrenza di curva dei rendimenti invertita è stata seguita da una recessione!

In altre parole, è importante ed è un segnale di avvertimento per gli economisti, ma non significa che una recessione sia inevitabile. L'economia è una macchina complicata con molte parti mobili e un solo segnale di avvertimento da solo non è sufficiente per fare una scommessa sicura che ci sarà una recessione.

Un altro punto da tenere a mente è che questo non accade immediatamente. Quando si è verificata una recessione a seguito di un'inversione della curva dei rendimenti, sono passati in media 22 mesi dal segnale di avvertimento di una curva dei rendimenti invertita fino all'inizio ufficiale di una recessione.

Riassumendo

• Un'inversione della curva dei rendimenti significa che i buoni del Tesoro a breve termine danno un tasso di interesse (rendimento) più elevato rispetto alle obbligazioni a lungo termine.
• Un investimento a breve termine di solito paga meno di un investimento a lungo termine comparabile, quindi questo è preoccupante.
• È ampiamente considerato un segnale importante che è spesso seguito da una recessione.
• Ma non è infallibile; una curva dei rendimenti invertita a volte non è seguita da una recessione.

Ora sai cos'è una curva dei rendimenti invertita e perché è così importante. Tieni presente che nessuno può prevedere con certezza cosa accadrà nell'economia nei prossimi 12 mesi o due anni. Ma possiamo essere sicuri che ci saranno molte speculazioni a venire!

• Obbligazioni - Investor.gov

  Cosa sono le obbligazioni? Un'obbligazione è un titolo di debito, simile a un pagherò. I mutuatari emettono obbligazioni per raccogliere denaro dagli investitori disposti a prestare loro denaro per un certo periodo di tempo. Quando acquisti un'obbligazione, stai prestando all'emittente, che può essere un governo,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  Una curva dei rendimenti invertita segna un punto su un grafico in cui gli investimenti a breve termine in titoli del Tesoro USA pagano più di quelli a lungo termine.