Sommario:
Cos'è la vendita allo scoperto?
La vendita allo scoperto di un'azione è la pratica di vendere un'azione che non possiedi. Com'è possibile vendere azioni che non possiedi?
Prendi in prestito le azioni da una terza parte. La terza parte è solitamente il tuo agente di cambio che preleva le azioni dal conto di un altro cliente, essendo la terza parte un accordo a margine.
Quindi vendi immediatamente le azioni prese in prestito al prezzo di mercato corrente con l'intenzione di riacquistarle in una data futura a un prezzo inferiore a quello che hai venduto, offrendoti così un profitto nel processo. Guadagni quando il prezzo delle azioni diminuisce, ma perdi denaro se il prezzo delle azioni si apprezza e devi riacquistarlo al prezzo più alto.
La vendita allo scoperto di azioni, o la vendita di azioni allo scoperto, è una strategia di trading molto rischiosa, ma comunque praticata da molti operatori di borsa. La pratica è particolarmente popolare quando il mercato è in una tendenza al ribasso.
Persona che reagisce al cortocircuito andato a male
Facciamo un viaggio indietro nel tempo fino al 2014. I prezzi del greggio sono diminuiti costantemente e con esso anche le scorte delle società produttrici di petrolio.
Guardi Chevron e noti che il prezzo delle sue azioni è costantemente sceso da circa $ 130 a luglio a $ 117,50 a settembre. Hai la forte sensazione che con il mondo inondato di petrolio, i prezzi del greggio continueranno a scendere nel prossimo futuro, così come il prezzo delle azioni della Chevron e della maggior parte delle altre compagnie petrolifere. Contatta il tuo broker e gli dici che vuoi vendere allo scoperto azioni Chevron vendendo le azioni al prezzo di mercato attuale di $ 117,50.
Poiché non possiedi azioni Chevron, il broker prende in prestito le azioni da uno dei suoi clienti e te le presta. Prendi in prestito un totale di 100 azioni e le vendi al prezzo corrente di $ 117,50, generando così un introito di cassa di $ 11.750.
I prezzi del greggio continuano a scendere per molti mesi fino a quando nell'aprile 2015 inizia a fare una certa ripresa. A questo punto il prezzo delle azioni Chevron era sceso a $ 106. Temendo che questo possa essere l'inizio di una ripresa dei prezzi, riacquisti le azioni al prezzo corrente di $ 106 e paghi l'importo totale di $ 10.600. Quindi restituisci le azioni al broker. Hai appena realizzato un profitto di $ 1.150 per un periodo di nove mesi.
Naturalmente, ci sono costi per te per fare vendite allo scoperto come gli interessi addebitati dal broker per l'utilizzo delle azioni prese in prestito più altre piccole spese come commissioni e commissioni che, sebbene non significative, possono sommarsi. Il tuo costo maggiore sarebbe il deposito del margine di mantenimento richiesto dal broker per avviare tale transazione.
I depositi con margine di mantenimento possono variare ampiamente a seconda della stabilità delle azioni negoziate e di altre considerazioni di mercato come la volatilità del mercato. Supponendo che il margine richiesto per la vendita allo scoperto Chevron fosse del 30% del valore della transazione, il capitale necessario per avviare la vendita allo scoperto sarebbe di $ 3.525 (30% di $ 11.750) che dovevi depositare presso il tuo broker. Il tuo profitto di $ 1.150 nell'aprile 2015 rappresenta un ritorno del 32 percento sul tuo investimento, l'importo depositato per soddisfare il margine richiesto.
Neat eh?
Ora qui è dove non è così pulito guardando un altro esempio. Andiamo al 28 settembre 2017.
Per qualche ragione, credi che Zogenix, Inc. (ZGNX) sia un buon titolo da vendere allo scoperto al prezzo attuale di $ 12,80. Indichi al tuo broker di vendere allo scoperto 700 azioni di SGNX per un totale di $ 8.960. Trattandosi di una società a piccola capitalizzazione, rappresenta un rischio maggiore rispetto a una società megabuck. Per questo motivo il tuo broker ti richiede di mettere un margine di mantenimento del 100% o l'intero importo di $ 8.960.
Il giorno successivo, il 29 settembre, Zogenix annuncia che il suo principale prodotto farmaceutico ha avuto ottimi risultati sui pazienti. Il prezzo delle azioni aumenta fino a $ 35. Vai nel panico e decidi di chiudere la posizione riacquistando le azioni a questo prezzo. Ora devi sborsare $ 24.500 per chiudere la posizione e restituire le azioni al broker. Hai appena subito una perdita netta di $ 15.540.
Ora capisci perché la vendita allo scoperto di azioni è considerata una strategia di trading molto audace con un potenziale di rischio molto elevato.
Il potere delle opzioni
Quando si è in una situazione in cui si vuole trarre vantaggio da un mercato in calo, non shortare le azioni. Acquista invece opzioni put!
Il potenziale per grandi profitti è ancora presente, ma senza il potenziale per il grande rischio di perdite illimitate che la vendita allo scoperto può creare. L'acquisto di un'opzione put ti dà il diritto ma non l'obbligo di vendere azioni e questo è un metodo molto più conservativo per entrare in un mercato in calo.
Mentre scrivo questo articolo, la General Electric (GE) ha un prezzo di $ 23,36 ed è stata in continua flessione dall'inizio di quest'anno, 2017. Si potrebbe ridurre il titolo, ma ora sta scivolando da così tanti mesi che potrebbe possibilmente voltarsi e iniziare una tendenza al rialzo. Questo è un classico caso in cui ha più senso comprare put invece di mettere allo scoperto le azioni.
Per abbreviare GE è necessario versare un deposito di margine del 30% sul valore delle azioni prese in prestito. Supponendo che tu abbia $ 4.000 in contanti nel tuo conto broker, potresti prendere in prestito azioni GE per un importo di $ 13.300 (utilizzando un margine del 30%) che al prezzo corrente ti consentirebbe di short 570 azioni.
Ma invece di andare allo scoperto, decidi che l'acquisto di put sarebbe meno rischioso. Quindi allocare $ 1.000 del tuo attuale saldo di cassa per acquistare le put di dicembre con uno strike di 23 al prezzo di $ 0,70. L'acquisto di 14 contratti consente di controllare 1.400 azioni (100 azioni per contratto) di azioni GE per un investimento totale di $ 980 (prezzo dell'opzione 1400 x 0,070). Questo è il tuo denaro totale a rischio.
Se GE, infatti, inizia a girare intorno e il prezzo sale molto più in alto del tuo prezzo di ingresso di $ 23,36, non puoi perdere più di $ 980. D'altra parte, se si mette allo scoperto il titolo e il trend sale da 23,36 $, le perdite aumenterebbero senza interruzioni finché il titolo continuerà a salire.
Se GE continua sulla sua tendenza al ribasso, la tua quota di opzioni trarrebbe profitto in due modi. Quando il prezzo delle azioni scende, le put del 23 dicembre che hai acquistato a $ 0,70 inizieranno ad apprezzarsi rapidamente.
Supponiamo che il titolo scenda al livello di $ 20, le tue put potrebbero salire fino a $ 2,80 - $ 3,00 a seconda del tempo rimanente alla scadenza. Si tratta di un aumento di circa il 400 percento dalla tua voce di $ 0,70. L'altro modo per trarre profitto dalle tue put è acquistare 1.400 azioni di GE al prezzo corrente di 20 e contemporaneamente esercitare la tua opzione put per vendere le azioni al prezzo di esercizio di $ 23. Ad ogni modo, ottieni un grande guadagno. Il tuo denaro totale a rischio era di soli $ 980.
Un ultimo elemento da considerare è che per qualificarsi per la vendita allo scoperto di azioni ci sono condizioni molto rigorose imposte dalle autorità di regolamentazione dei valori mobiliari e dalla tua società di intermediazione. Se non sei un cliente grande e importante dell'intermediazione con una base di azioni considerevolmente elevata, molto probabilmente non sarai qualificato per fare vendite allo scoperto. Ma quasi tutti e chiunque possono acquistare put anche con un piccolo conto presso il tuo broker.
NOTA
Tutte le informazioni relative alla negoziazione di azioni e opzioni, inclusi esempi che utilizzano titoli effettivi e dati sui prezzi, sono esclusivamente a scopo illustrativo ed educativo e non devono essere interpretate come complete, precise o attuali. L'autore non è un agente di cambio o un consulente finanziario e come tale non avalla, consiglia o sollecita l'acquisto o la vendita di titoli. Consultare il consulente professionale appropriato per informazioni più complete e aggiornate.
domande e risposte
Domanda: a volte vendo allo scoperto azioni. Non mi è mai venuto in mente di acquistare put invece di shortare azioni. L'acquisto di opzioni put è sempre migliore rispetto allo shorting di azioni?
Risposta:No, non sempre. Lo svantaggio dell'acquisto di put invece della vendita allo scoperto è che se il titolo sottostante segue un trend non direzionale, né verso l'alto né verso il basso, le tue put continueranno a perdere valore ogni giorno in cui il prezzo delle azioni rimane stagnante. Il titolo può rimanere in un modello di trading per molto tempo al punto in cui le tue put perdono tutto il suo valore. D'altra parte, se vendi allo scoperto il titolo e il suo prezzo segue uno schema di scambio, né su né giù, non perdi né guadagni alcun valore sul titolo. Potresti perdere un po 'di soldi in interessi ma non tanto quanto perdere l'intero valore delle put che acquisti. Il grande vantaggio dell'acquisto di put è che la tua potenziale perdita è definita e fissata in modo da non superare l'importo pagato per le put. Allo stesso tempo, il tuo potenziale di profitto è illimitato. In caso di azioni in vendita allo scoperto,anche il tuo potenziale di profitto è illimitato fintanto che il titolo continua a un trend ribassista continuo (come l'acquisto di put). Ma il grande svantaggio della vendita allo scoperto è che se il titolo ha una tendenza al rialzo, le tue perdite sono illimitate.
Con la vendita allo scoperto, hai un potenziale di profitto limitato con ESPOSIZIONE DI PERDITA ILLIMITATA, mentre con opzioni put hai ESPOSIZIONE DI PERDITA LIMITATA con lo stesso potenziale di profitto.
© 2018 Daniel Mollat