Approcci alla valutazione delle piccole imprese

Valutazione finanziaria delle attività di servizi

Che si tratti di valutare un'azienda per l'acquisto o di voler vendere, è fondamentale che i proprietari di piccole e medie imprese comprendano i fondamenti della valutazione aziendale.

Un malinteso comune dei proprietari di piccole imprese è che il valore della loro azienda si basa su quanti soldi hanno investito in essa. Sebbene questa possa essere una valutazione più accurata del valore di un'attività pesante, non tiene conto del valore attuale delle risorse aziendali e del potenziale rendimento futuro.

La valutazione basata sulle attività è particolarmente inaffidabile nelle attività di servizi.

Il valore di uno studio di architettura o di contabilità, ad esempio, non è legato a quanto l'attuale proprietario ha investito nell'attività. Il valore dell'azienda è nei servizi che offrono ai clienti. A meno che il potenziale acquirente non desideri solo l'immobile o altri beni, il prezzo di acquisto sarà fissato da una combinazione di altri criteri, tra cui la cronologia dei ricavi e degli utili, il flusso di cassa, la quota di mercato, i comps di mercato, le opportunità di crescita e il valore della gestione corrente e dipendenti.

Molti acquisti aziendali sono valutati specificamente come un libro di affari (cioè, la più grande risorsa dell'azienda è la sua base di clienti). Le aziende a basso consumo con un flusso di entrate ricorrente costante e clienti di lunga data sono spesso ricercate dalle aziende esistenti con una strategia di acquisizione. Oltre ai clienti attuali, i potenziali acquirenti guardano anche al valore di qualsiasi proprietà intellettuale (PI) o altri beni immateriali di proprietà dell'azienda.

Quando si determina il valore di un'azienda, è importante considerare i dati finanziari completi: stato patrimoniale, patrimonio netto, conto economico e rendiconto finanziario. Da questi rendiconti finanziari, gli acquirenti possono ottenere un quadro completo della natura delle operazioni dell'azienda.

I bilanci mostrano le attività di una società (materiali e immateriali), le passività a breve e lungo termine e il patrimonio netto dei proprietari.
Il conto economico o conto economico mostra le entrate, le spese e le entrate di una società.
I rendiconti dei flussi di cassa mostrano tutti i flussi di cassa in entrata da operazioni in corso e fonti di investimento più i flussi di cassa in uscita relativi alle attività di finanziamento e alle operazioni di investimento.

Da questi rapporti finanziari, analisti e potenziali acquirenti possono utilizzare i rapporti per valutare il vero valore del business. Alcuni rapporti di esempio che aiutano nella valutazione e analisi aziendale sono il rapporto debito / capitale proprio dell'azienda. Mentre il finanziamento del precedente proprietario è irrilevante per la posizione finanziaria del nuovo proprietario, è importante che i potenziali acquirenti sappiano se il precedente proprietario era gravato da debiti che avrebbero influenzato il prezzo richiesto. Forse i rapporti chiave sono i margini di profitto e di reddito dell'azienda. Il margine di profitto (reddito netto rispetto alle vendite nette) mostra quanto sia redditizia un'azienda rispetto alle entrate totali. L'attività acquirente può ritenere che, integrando l'azienda acquisita nel proprio modello operativo, possa generare margini maggiori. O al contrario,potrebbero cercare di acquistare l'attività per beneficiare delle efficienze produttive dell'azienda acquisita.

Altri rapporti chiave da considerare includono il turnover degli asset, che misura la capacità di un'azienda di generare vendite dai suoi asset. I rapporti rapidi e attuali sono misure della solvibilità di un'azienda. L'azienda è in grado di pagare le proprie passività attuali e a lungo termine?

Sia per gli acquirenti che per i venditori, è importante sapere cosa si sta acquistando. Qual è il bene più prezioso? In altre parole, qual è il vero valore dell'azienda?

La risposta a questa domanda aiuterà a determinare il miglior metodo di valutazione da utilizzare.

Metodi di valutazione aziendale

Valutazione basata sugli asset

Questa è generalmente la valutazione più bassa possibile per un imprenditore. La valutazione basata sulle attività non tiene conto del valore creato dall'azienda. La valutazione delle attività è semplicemente il valore totale delle attività dell'azienda meno le sue passività. Gli acquisti basati su beni vengono generalmente utilizzati quando il patrimonio immobiliare di una società è più prezioso delle sue operazioni o quando un proprietario è costretto a liquidare in una "svendita".

Valutazione basata sul mercato

Analogamente agli acquisti immobiliari, gli acquisti basati sul mercato determinano il valore di un'azienda in base ai comps di recenti acquisti simili nello stesso settore. Questo approccio è valido; tuttavia, può essere molto difficile trovare informazioni sulla vendita di società private. Inoltre, non tiene conto del valore specifico dell'azienda target. Ad esempio, un'azienda che sta crescendo più velocemente della media del settore o ha un processo di produzione di valore unico otterrebbe un valore superiore al tasso di mercato.

Valutazione basata sugli utili

I guadagni dell'azienda sono la migliore misura di fondo del valore di un'azienda. Indipendentemente dai costi irrecuperabili degli investimenti precedenti, il valore futuro di un'azienda può essere determinato al meglio dalla quantità di denaro che l'azienda ottiene. Alcune valutazioni aziendali molto semplici si basano su un multiplo applicato ai guadagni di un'azienda. Questo multiplo varia a seconda delle industrie e dei settori di attività, ma in generale il multiplo varia tipicamente da una volta i guadagni attuali per le imprese molto piccole in cui il proprietario è l'unico produttore fino a dieci volte i guadagni per un'attività eccezionalmente forte con una quota di mercato e una crescita elevate potenziale.

Flusso finanziario attualizzato

L'approccio più sofisticato alla valutazione aziendale consiste nel considerare il potenziale rendimento di un'azienda rispetto a qualsiasi altro investimento. Se un acquirente può ottenere un tasso di rendimento maggiore dall'investimento in borsa o in criptovalute, non avrebbe senso finanziario acquistare un'attività. Ovviamente, nella valutazione di un'azienda, qualsiasi potenziale investitore dovrebbe tenere conto anche del rischio associato all'investimento. Pertanto, soppeseranno il rischio dell'attività e il potenziale di rendimento rispetto a un investimento alternativo. Se il rendimento medio del mercato azionario è del 7% o il tasso privo di rischio dei Buoni del Tesoro è del 2,4%, come si confronta con il potenziale rendimento dell'attività?

Il metodo DCF (Discounted Cash Flow) calcola il valore attuale del flusso di cassa futuro di un'azienda, scontato dal rischio aziendale. DCF considera il valore futuro del denaro. Se $ 100 possono essere investiti oggi a un tasso di interesse annuo del 5%, quei $ 100 varranno $ 105 in un anno. E una promessa di pagare $ 100 in un anno vale solo $ 95,24 oggi.

La formula del flusso di cassa scontato è:

Dove:

CF _n = Cash Flow per ogni anno

r = il tasso di sconto

Il tasso di sconto è il tasso che l'investitore richiede dall'investimento. Questo potrebbe essere il rendimento stimato di un investimento alternativo o il tasso privo di rischio.

Da questo, il valore futuro di un investimento può essere calcolato con la formula:

Calcolando FV, un investitore può determinare il valore di un investimento in qualsiasi momento futuro.

Il calcolo del valore futuro di un investimento e del suo flusso di cassa scontato offre agli acquirenti o ai venditori una semplice stima della valutazione aziendale nel contesto di altre opportunità di investimento.

(Nota: questo è uno sguardo molto semplice al DCF. Nelle valutazioni più complesse, gli investitori terrebbero conto del valore futuro delle attività o dei flussi di cassa dell'azienda, dei pagamenti degli affitti e di altre variabili.)

Mettere tutto insieme

Il valore di una piccola impresa è maggiore dei dollari e dei centesimi della sua valutazione. A differenza delle grandi società quotate in borsa, le piccole imprese sono intrecciate con la vita quotidiana e il sostentamento dei loro proprietari. Pertanto, può essere difficile per i proprietari accertare il vero valore della loro attività. Ma con l'aiuto dei pochi semplici strumenti inclusi in questo articolo, gli imprenditori possono valutare oggettivamente il valore delle loro aziende.